明緯企業股票是好公司嗎?明緯企業股價合理嗎?

取得全球LED標準驅動電源界最高占有率的明緯企業，今年一如往年參加台灣國際照明科技展，在主辦單位外貿協會安排下，開展首日攤位內便擠進多家外國媒體，進行主題式專訪報導，一時之間，明緯的攤位成為鎂光燈的匯聚焦點，也是全場最具國際化色彩的展位。

明緯在集團總裁林國棟帶領下，軟硬並進，積極擴張全球業務版圖及市場影響力，其中又以在全球同步展開的「Powered by MEAN
WELL」品牌活動最具話題性；這項活動隱喻著「點亮世界、驅動全球」的意涵，展覽第一天盛大宣誓，成為中外媒體採訪的重點。過去多年，外媒也曾多次在台北照明展期間拜訪明緯位於五股的營運總部，顯示明緯在全球電源界不可忽視的地位。

明緯是全球首屈一指的標準電源供應器製造商，多達9,500多種產品應用於六大產業，其中為LED產業開發的產品就多達上千種，貢獻近4成營收。「Powered
by MEAN
WELL」的涵蓋面不限於LED產業，還延伸至工控及其他產業。中和碁電及台瓷自動化為明緯的長期經銷夥伴，其智慧照明系統產品也在今年以「Powered by
MEAN
WELL」為主題的明緯攤位內展出，而現場最具吸睛力的還有，受邀展出的軒豊科技、云光科技、昶旭能源、耀威光電及昇鈺光電等5家指標性LED照明大廠，與明緯電源同步展出並參加媒體聯訪，宜春企業的顯示器雖未展出，但彼此也具有緊密的夥伴關係、以及與「Powered
by MEAN WELL」的高度連結性。

要成為明緯的Powered by MEAN
WELL夥伴，需符合產品夠優質、合作時間3年以上、產品使用率過半，年度採購量達600萬以上等條件。明緯從直接交易的客戶群中精挑細選，已有18家進入首波名單，這次配合台灣照明展會主題選出5家台灣優質LED燈具在展示會亮相。明緯表示，預定2020年前以100家Powered
by MEAN WELL夥伴為目標，將可享有其品牌光環及加值效益。

明緯深耕MEAN WELL品牌，台灣及大陸均申請「Powered by MEAN
WELL」的LOGO商標註冊，並在網站以專屬中英文網頁呈現。合作夥伴可獲得立牌及各種文宣資源，在其對外公開的網站及文宣品等，都會出現這句醒目的標語，象徵彼此緊密合作的夥伴關係。明緯表示，在某種意義上，這個代表著優質MIT製品的符碼，為力抗全球競爭的一股無形力量。

明緯成立36年，2006年起投入LED產業，供應8瓦以上的中大功率戶外應用電源。挾著強大的研發力，以每年約淘汰5%產品、並有10%新產品進入市場的速度不斷推陳出新。台灣業務經理于紹緯分享導入新產品所遭遇的阻力:「有些客戶由於習慣使然，初期會對更環保、高性價比，及符合新安規的新品心存抗拒，但也顯示對產品的高認同感與黏著度。」

明緯看好LED產業發展後市，除了供應金屬外殼型的戶外用高功率電源(600至1,000瓦)，也有廣泛用於路燈、投射燈、天井燈及洗牆燈的中功率產品(200至600瓦)，150瓦以內的應用面涵蓋小型室外以及各種室內照明，有鐵殼及塑膠外殼。明緯預告近期將推出照明專用的1,000瓦的無風扇LED電源，市場均高度期待。

明緯電源供應器 全球第五大

依MTC報告，明緯企業在全球電源供應器業界排名第五大，IHS報告統計為全球第二大LED驅動電源供應商。在前10大同業中，明緯唯一只做標準型電源，不同於貼牌代工的經營模式，營運相對穩定，「大致每二年，全球排名的名次就會前進一名」。

明緯去年營收9.27億美金，距300億台幣的整理關卡僅有一步之遙。其產品多達9,500種，應用於六大產業，以少量多樣提供客戶Total Solution，透過全球200多家經銷商，取得市場最高滲透率。

在終端客戶數的統計，明緯遠比OEM／ODM電源同業多得多，單一客戶的營收佔比卻不超過0.5%，毛利維持在30%的高水位。明緯成功高度分散市場，不受單一產業或客戶影響，營收穩定性高，且具有制定價格的充分自主權，一年要做多少營業額，也有相當的把握，展現受制於大廠的代工廠所沒有的自信。

明緯保持36年來營收年年成長的格局，近10年平均成長幅度15-20%，去年增幅18%也在預期的範圍。集團總裁林國棟表示，2018年明緯營收將站上10億美金的全新里程，以過去的成長軌跡來看，很有機會一舉突破310億元，再創新高。從2,000萬到20億、到200億再到300億，明緯的成長過程令外界高度好奇，但由於低調且堅持不上市，讓這家高獲利的隱型冠軍企業更添神秘色彩。

談到成長的秘訣，業務部協理鄭志得不藏私的表示，明緯專注於標準型電源，一直以來只做不斷創新改善這件事，不會跨界不熟悉的領域，也不會有併購的動作。他強調「明緯重視長期夥伴關係」，如同品牌標誌傳遞的企業精神，以心懷善意為出發點，與客戶、經銷商、員工、供應商及協力廠等維持長期信賴的夥伴關係。

明緯的獨有的特質與競爭力來自於品牌、通路、電腦化、認證所構成的「四大核心價值」，以及產品、品質、價格、交期、服務、信賴關係所架構的「六大競爭力」，「明緯人」不僅牢記這個成功方程式，更內化成為身體的DNA。

全球LED電源 明緯市占第二

2017年3月全球知名電源市場調查機構IHS最新出爐的《The world market for power in LED lighting》報告指出，自2016年至2021年，LED照明燈具市場的複合成長率高達33.8%，預計2021年LED電源驅動器的市場規模將達到131億美元。

在全球LED電源的市場排名，明緯企業排名世界第二，市占率達6.6%，緊追第一名的傳統照明巨頭飛利浦公司。報告特別指出，明緯的競爭優勢展現在庫存現貨（off-the-shelf）銷售，以及中高瓦數的LED照明應用市場，成長速度居所有電源廠之冠。

明緯表示，未來照明市場仍有發揮的空間，但LED價格滑落、競爭者多、陷入低價競爭也是不爭的事實。明緯企劃部協理蔡明志並不擔心，他表示，明緯擁有9,000多種機型，LED驅動電源就超過1,000多種，全產品線均通過完整國際安規標準及電磁相容認證，可滿足客戶各樣的LED應用需求。

面對競爭，明緯不斷調整市場發展與產品策略因應，在全球授權經銷商的支持與全體員工努力下，有決心在標準電源市場站穩世界第一的領導地位。

電源隱形冠軍明緯　營收悄悄破兩百億

五股老牌電源廠明緯，專注鑽研電源領域三十多年，從代工做到品牌、從工業電源做到LED電源，不斷創新，聚集小單搶大餅，儼然是新一代的隱形冠軍。

矗立在台北市南京東路，小巨蛋的巨型螢幕，這幅深具話題性的廣告看板，前些時日才鬧出廣告業者與北市府鬧糾紛、揚言拆除的新聞。

不過，掌握這塊亞洲第一大、全球第三大戶外LED螢幕能否正常運作的幕後開關，其實是一家總部位於五股，高齡三十四歲的公司。

明緯企業，這間一般消費者甚少聽聞的電源業者，去年才剛創下紀錄，年度合併營收達二二三．○七億元。

根據工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK），全球電力電子設備產業處於高度穩定期，規模每年穩定成長三％到六％成長。台股長青樹台達電的營收成長則是六．七二％，是全球電源龍頭。不過，沒有上市的明緯成長率更是驚人，去年營收成長率一五％，獲利率一二．三％。

營收成長打趴台達電

「這個產業，沒別的訣竅，就是要不斷的累積，」明緯企業總裁林國棟接受《天下》專訪時說道。

今年六十二歲的林國棟是板橋菜販之子。他從大同高工電機科畢業，拿著在工廠實習所攢下的薪水創業。曾開過電器行，也賣過大型遊戲機，連電玩大亨周人蔘也是他的客戶。

個人電腦問世初期，他發現電源供應器是一門利潤不錯的生意。便在一九八二年，與幾位同學湊了一百萬台幣，在五股租屋創立明緯。

明緯的第一個十年，靠著獲利高的工業用標準電源長成年營收約十億元的規模。這在經濟起飛的年代並不稀奇，不過，明緯卻老當益壯，在第三個十年，靠著LED電源躋身營收百億俱樂部。

究其原因，竟是一次過於樂觀的擴廠計劃。

二○○二年 ，向來樂觀的林國棟差點得了憂鬱症。他砸了現金，在五股買下原先四倍大的土地擴廠，豈料客戶跟供應商卻紛紛外移西進。

林國棟坦言，當時他站在總部門口，看附近廠家掛上醒目的求租求售招牌，十分挫折，自問「這個投資是不是錯了？」

危機就是轉機。明緯因此切入LED電源市場。

當時LED照明產業剛起步，是位於美國拉斯維加斯的經銷商，建議明緯開發具備防水功能的戶外顯示看板電源。

與明緯合作近三十年的經銷商耀毅企業經理林有利回想，他說，林國棟總是向他追問市場需求：「你還欠我一個點子喔！」

○六年，第一款產品推出，賣了一年，明緯的LED電源產品營業額不過約八千萬元，連付全球安全規格標準認證費都不夠。二○一五年，營業額卻飆漲到五十七．六億元。

每年增加一成新產品

LED市場餅這麼大，明緯怎麼吃下來的？原來，市場快速起飛，也要產品開發速度夠快，才能吃下大餅。明緯每年要增加一成的新產品，並逐季檢視開發成效。

「我們只花兩年就推出百餘款產品，同業起碼要花費四年才做到相近水準，」明緯行銷處副理陳莉娟說，產品涵蓋面廣，客戶要買什麼都挑得到，自然凡事先想到明緯。

如今明緯已是全球出貨量最多的LED標準電源業者，在中國有兩座工廠，廣州廠幾乎全數挪作LED電源供應器製造。

明緯能用最快時間搶攻LED照明市場，過去二十年在工業用電源奠定的基礎功不可沒。

「明緯是台灣少數專注此一領域的廠商，由於產品聚焦度高、性價比佳，因此在工控產業具有一定知名度，」工業控制專業媒體《智動化》雜誌主編王明德這麼稱道。

正夯的電動機車Gogoro，電池交換站電源設備也由明緯製造。睿能科技採購主管表示，明緯從標準品做小幅改動，就能符合其對時間與成本的要求。

與林國棟同期創業的電源業者，多半選擇替PC廠代工，但他卻在冷僻的工業用電源自創品牌，不禁令人好奇，明緯為何不做代工？

「袂啦！你不要害我！」林國棟講話一快，就會順口溜出幾句台語。早在三十年前，他就決定向代工說不。

明緯剛創立時就曾代工製造PC用的電源供應器，但沒幾年，林國棟自忖年營業額兩千萬的明緯，恐無法與大型代工業者的經濟規模抗衡。

當時，台北中華商場俗稱「拆船貨」的二手零件市場興盛，每筆交易量雖少，但整體市場驚人，讓林國棟找到新定位。

「有需求，但量又沒有大到可以跟代工廠下單，這就是我的客戶，」一九八六年，明緯自創品牌，林國棟拿著自家產品，到中華商場說服二手零件業者寄賣。

一位工控上市公司的副總經理分析，明緯的成功法則就是「全球統一採購」。代工廠是一個客戶一次買一百個，明緯是找到一百個客戶各買一個，兩者有同樣的經濟規模，卻不受制於單一客戶。明緯沒有一個客戶交易額佔其營收比重超過○．五％。

近年，以PC電源見長的台達電也有意強化工控電源佈局，從電信機房領域開始增加與明緯的交火範圍。據傳，台達將明緯列入重點觀察名單，對此，台達電不做任何回應。

在林國棟眼中，代工模式對製造廠較無保障。今天有單、明天沒單，很難永續經營。許多與明緯合作過的大廠都開口要求代工，但平常看似溫和的林國棟，卻總是一口回絕。

「他在談判桌上跟平常判若兩人，」陳莉娟說。林國棟最欣賞的兩位企業家，是台塑創辦人王永慶、鴻海集團董事長郭台銘。在員工眼中，他對內籌謀時有台塑的縝密，對外談判時又有鴻海的霸氣。

另一位員工打趣說，「我們老闆的字典裡沒有『下次再議』，」已經六十二歲的林國棟，可以跟員工從早上連續開會八個小時，仍然中氣十足，沒得到結論不宣布散會，是要求相當嚴格的老闆。

不過，他也相當用心照顧自己一手創建的帝國。

每年林國棟都會賣出自己一％持股給員工認購，至今已有近五十位現任員工，共擁有約二○％股份。沒有一張股票外流。

兩年前，這將近五十位股東投票，討論明緯是否應該上市？竟只有五票贊成，其他均認為應維持私有化，不用逐季承受市場財報壓力。

「明緯沒有明星產品，只是一家很平凡的公司，」林國棟不喜歡應酬，經常選在公司頂樓簡樸的員工餐廳宴客。他喜歡站在頂樓荷花池前看著中庭員工認養的開心農場，彷如紀念在板橋菜市賣黃瓜養育他長大的父親。

三十四年來專注同一領域，從年營收兩千萬到二十億，再到兩百億元。明緯儼然是與時俱進，不斷創造成長引擎的新一代隱形冠軍。

明緯企業公司簡介

明緯公司成立於西元1982年，是全球少數以標準品電源供應器為主業的專業製造商。根據Micro Technology Consultant於2017年3月報告，在全球電源供應器(DC輸出)製造商排名中，明緯名列第5，前4名電源廠大多以ODM/OEM為主要營收來源，而明緯99%營收來自標準電源，是以自有品牌-MEAN WELL為主要經營策略的電源廠商。

自創立以來，明緯即以「心懷善意」的精神，及「信賴夥伴」的角度持續與客戶、供應商、協力廠及員工保持長期的信賴關係，我們藉由與全球上百家授權經銷商建立的堅強夥伴關係，穩定地成長與茁壯，2016年已成為合併營收達7.8億美金 (約當新台幣250億元)以上的專業電源品牌製造商，全球總部位於台灣新北產業園區，在中國廣州、深圳、蘇州、美國加州及歐洲荷蘭設有分公司及辦事處，全球員工人數達2500人。目前擁有4座現代化生產基地，分別位於台灣新北市、中國廣州天河區、中國廣州花都區及中國蘇州市。

此外，明緯早在1991年即導入電腦化，由資管中心依據需求量身訂做、自行開發完成，至今擁有功能完善的ERP資訊系統，並針對經銷商、供應商、協力廠及員工需求設計，提供經銷網路資訊平台 (Distributor Network)、供應商網路(Supplier Network)、協力廠網路以及員工專區等，有效整合全球資源，提升作業效率與服務品質。