德翔海運股票是好公司嗎?德翔海運股價合理嗎?

德翔海運去年獲利創新高，今年上半年因油價高漲，多數同業出現虧損，德翔卻逆勢維持高獲利，靠的是細膩操作與靈活調度。德翔海運董事長陳德勝透露，3年前看到船舶租金上漲趨勢，下單訂造4艘新船，讓公司一年省下約500萬美元營運成本，今年抽掉虧錢的印尼航線，在市場需求高的越南海防與菲律賓馬尼拉增添運力，才能擁有好業績。

陳德勝50歲才創業，公司成立第5年營收就破百億元，去年已達250億元，獲利創5千萬美元新高。今年7月6日公司邁入第17周年，上半年獲利達2,100萬美元，且晉升全球20大貨櫃船公司，他是如何掌舵的，以下是採訪摘要：

問：德翔海運去年獲利創新高，今年油價走高，德翔上半年業績如何？怎麼看下半年市場發展？

答：今年第1季延續去年好景表現不錯，5∼6月開始受到高油價、高船租影響，第2季獲利狀況沒有第1季好，但上半年獲利約2,100萬美元仍優於去年上半年的1,600萬美元，主要是把不賺錢的印尼航線停了一條，另在艙位需求高的海防與馬尼拉增加運力，加上澳洲線上半年市況也比往年好。

第3季延續高油價、高船租情況，加上中東線艙位過度的供應，除了中東線受影響外，間接又影響到星馬地區及印度地區。另外，因大陸禁止進口而轉往東南亞的廢塑料加工，又受到東南亞政府禁止進口，使貨載的競爭愈形激烈，第3季有可能是全年獲利最差的一季。

至於第4季是亞洲與澳洲航線傳統旺季，預料運價會回升，因船舶租金也逐漸緩步下滑，若油價沒有再出現暴漲現象，第4季獲利是可期待的，全年的盈餘目標是3到4千萬美元。

面對貿易戰

恐難漁翁得利

問：中美貿易戰持續擴大，德翔專注經營亞洲區間航線，是否會受到貿易戰波及，還是有機會漁翁得利？

答：中美貿易戰未來的發展目前很難預料，合理來觀察，應該不會持續太久，估計美國總統川普在期中選舉過後態度會軟化。德翔雖專注於經營亞洲區間航線，但因全球經濟連結一體，亞洲很難自外於中美貿易戰的影響，貨主也反應出很多的工廠轉移的評估，特別是最接近中國的越南。

公司審慎面對貿易戰可能帶來的影響，會機動去調整航線運力來對應，畢竟我們在中國擁有10個分公司，德翔在大陸出口的貨量占德翔全部貨量的42％，根本不可能去期待漁翁得利，只望能因應得宜，不受到太大的損害。

問：德翔海運兩年前開始擴建船隊，去年7月在台船訂造的4艘貨櫃船開始交船後，租船市場運價也開始上漲，這4艘船今年初已全部交船，請問一年可節省下多少船舶租金及油料支出？

答：4艘1,800箱曼谷極限型貨櫃船交船後，目前3艘行駛日本/台灣/香港/泰國，1艘行駛在華中北到泰國，台船建造品質佳，省油效率達15％，目前運行非常順利。4艘按目前航行路線，油耗一年可省約2百萬美元，另因船租過去一年倍數上漲，以新造自有船營運較租船營運省約3百萬美元，一年可省下約5百萬美元。另公司去年9月買下一艘2,500箱貨櫃船，也省下不少租金。

訂新船

眼光看準市場供需變化

問：德翔目前還有6艘新船在建造中，公司是否有考慮利用船價還在低檔多造幾艘，提早完成自有船隊達5成的目標？

答：有考慮，但因目前訂船、交期都需等到2020年底，所以尚未積極洽訂。另外原計畫要建造2,800箱船舶，但近期內全球船東訂造不少該型船，單國內長榮與陽明就造了30艘。由於新船至少要用20年，在全球海運市場快速變動，對各船型市場供需變化與未來航線的配置，都須要仔細考慮優先建造船型的次序。

目前公司訂造的新船當中，有4艘是向日本旭洋造船廠（Kyokuyo Shipyard
Corp）簽訂的1,096箱貨櫃船，該型船主要是要用來航行日本，因為日本對1萬噸以下船舶不要求強制引水，每港可省下1萬美元引水費用，彎靠日本5個港就省下5萬美元，且因船隻小，不需要找同業聯營，自己單獨經營更能自主的提高航線的效率。

德翔迎戰激烈競爭，準備在港上市

德翔海運董事長陳德勝透露，公司董事會近期已通過股票在香港上市計畫，選擇香港主要是香港投資資金充沛，投資者對海運長期運營狀況了解較多，募資較容易，另香港企業所得稅低，股息免稅也是誘因。未來上市後，將更有能力做更大更長期的投資規畫。

　陳德勝表示，德翔母公司設在香港，在香港上市也是順理成章，目前全案還在規畫階段，由於海運市場變化快，所以董事會決議加速準備，但上市時程須掌握最佳時機。

　陳德勝指出，過去不論在其他公司，或後來自行創業德翔，好像企業不斷成長是一種當然。公司每年營收就是一條永遠向上的成長線，當然為了規模經濟、為了服務貨主，不斷增加航線的密度及區域，自然營收就不斷成長，所以過去的成長也不是太深奧的經營戰略。

　但海運市場最近幾年激烈改變，主要的遠洋市場已進入寡占，形成三大海運聯盟，對非屬三大聯盟的中小型航商，發展空間受到很大擠壓，所以要繼續不斷成長，現實上是不可能的；而德翔中長期的規畫，實則取決於三大聯盟未來發展，但他們的合作才剛開始，未來是分是合，或合的更嚴密更廣，對中小型航商影響是很大的，德翔會鞏固目前營運績效好的區域，隨時機動因應未來的機會與威脅。

　德翔在2010年曾與大陸海南汎洋海運合作開闢美國西岸航線，未來是否重返美國市場，陳德勝坦言主要還是看三大聯盟的發展，美國線要像現在短暫獲利是有的，但進入美國市場與否畢竟是個長期戰略，會隨時做好準備，並更謹慎小心。

　德翔營運規模日益擴展，除了與台灣港務公司、陽明海運等合作成立台灣航港產業海外投資控股公司，成立後會視團隊選擇投資標的做合適參與。另在各地都有貨櫃場及拖車方面的投資研究，像台灣地區貨櫃作業常因拖車耽誤作業效率，原有成立拖車公司的構想，但看到目前業者都受勞基法與司機不理性訴求所苦，也就擱置了這想法。

　至於是否租用高雄港專用碼頭，由於高雄港本身貨櫃吞吐增量頗為緩慢，未來也看不到大量增加的政策誘因，加上未來可能面臨貨櫃碼頭繼續擴建，出現供過於求的狀況，陳德勝建議港務公司要規畫一些不同等級的門檻，脫離現有招商的條件限制，讓中小型航商有機會自營碼頭，這樣也才有機會替高雄港帶入更多的貨櫃量，否則碼頭再擴充，貨櫃量也不會自然成長。

首艘德翔曼谷交船 擴大自有船隊 德翔添生力軍

剛舉行16周年慶的德翔海運，在建立全球第25大，台灣第4大貨櫃船公司的穩健基礎之後，展開自有船隊擴建計畫，上周五（21）首批委託台船建造的4艘1,800箱（20呎櫃）貨櫃船，第1艘「德翔曼谷輪」才交船，本周即將展開第二批4艘新船合約談判。

德翔董事長陳德勝在「德翔曼谷輪」交船前夕的前夜祭上，公開表示公司自2015年以1億美元向台船訂造4艘新船後，決定逐步擴大自有船比例，其中4,000到6,000箱的貨櫃船，因為市場供給過剩，會尋找船況較好的二手船買進，公司使用比例高的1,000到3,000箱貨櫃船，會向造船廠下單訂造。

陳德勝透露，公司下一階段規劃訂造兩艘可裝載1,000箱小型貨櫃船，及兩艘可裝載2,800箱的中小型貨櫃船，會儘量在台船建造，預計年底前下單。

台船總經理陳豊霖表示，如果順利簽約，以台船基隆廠目前接單狀況，快的話第二批4艘2018年下半年就可以開始交船。

台船董事長鄭文隆指出，德翔訂造的1,800箱曼谷極限型貨櫃船，是台船相當引以為傲的船型，該型船在2014年曾經登上英國皇家造船工程師協會出版的世界名船錄年度專刊封面，且船隻10年來經過一再改良，目前已經進入第五代，省油效率高達25％，而船隻應德翔要求量身訂做，船身縮小10公分，吃水增加30公分，是最適合航行曼谷湄南河的船型。

「德翔曼谷輪」船長172公尺、寬27.5公尺，除了配合綠色環保技術，採取節能低噪音設計外，且具備優異裝載性能，船隻將在明年第一季以前全部交船，將投入德翔JHT航線，該航線為德翔黃金航線，連結日本－台灣－香港－泰國航段，靠港順序為：大阪－神戶－名古屋－橫濱－東京－基隆－台中－高雄－香港－蛇口－林查班－曼谷－林查班－香港－蛇口－大阪。

德翔海運目前經營航線已達49條，除了亞洲、中東與澳洲航線，也經營兩岸航線。

今年上半年公司營運船舶艘數從38降到32艘，但在營運量卻逆向成長了5％，主要是透過與同業聯營、互換艙位與買艙、賣艙方式，降低營運成本與提高艙位的使用率，預期在2017年總裝載量將超越169萬箱，年增率約3％。

去年貨櫃船運市場運價曾經創歷史新低，德翔是全球少數擁有獲利的貨櫃船公司，去年營業額約230億元，公司今年首季單季獲利就有1.65億元，年增1.75倍，估計第二季會更好，由於市場旺季是在下半年，尤其第四季是亞洲區域航線最大旺季，估計今年全年營業額可增長5％以上，破241.5億元，全年獲利力拚6億元以上。

德翔過去是以租船營運為主，「德翔曼谷」交船後，公司自有船舶為2艘，公司獲利主要用在房地產投資，在上海、香港、深圳、廈門、廣州、首爾、高雄等地陸續購置自有辦公大樓，都是以現金購置。

以香港觀塘600坪辦公室來說，2010年購入時還是工業區，現在已改為商業區，就在花旗銀行總部對面，8千萬港幣買進，現在銀行可以提供2.4億港幣融資。

在上海虹橋區同樣是600坪辦公室，2008年以1千萬美元買進，目前市價超過2千萬美元。

 

德翔海運董事長陳德勝昨（31）日中午在尾牙宴上指出，德翔去年貨櫃裝卸量達157萬箱，增長18％，營收達260億元，雖然市場情況不佳，仍有約7.8億元獲利，以公司的年輕活力與機動彈性，今年業績絕對再創佳績，預計年內加訂兩艘貨櫃船，明、後年股票上市。德翔今年7月成立屆滿15周年，目前名列全球第25大，台灣第4大貨櫃船公司，以38艘船舶經營48條航線，去年營收較前年的240億元成長率約8.33％，獲利原預期可以優於2014年的10億元，但因去年第三季市場運價超跌，上半年賺了約6.7億元，下半年只賺1.1億元，今年則估計下半年會優於上半年。公司去年年中向台船訂造兩艘1,800箱（20呎櫃）曼谷極限型貨櫃船，外加兩艘選擇權，當時船價已經相當低，但因後來船價持續走低，公司未使用選擇權，今年考慮船價已經夠低，加上各國環保要求越來越高，與台船已經重啟協商，快的話今年上半年就會簽約加造，船價估計會從每艘2,600餘萬美元降到2,500萬美元以下。集團關係企業德翔船務董事長莊壯麗表示，公司很早就有股票上市計畫，但因部分股東不喜歡而拖延，但在公司規模不斷擴充下，目前已經即著手上市事宜。德翔委託的安侯會計師事務所高階估計，以德翔獲利狀況與股票上市推動進度，明年就可以上市，但實際上市時間要由德翔來決定，另德翔營運規模不小，會直接申請上市。陳德勝則表示，會根據股市狀況決定明年或是後年上市。

 

船價止穩 油價大跌 德翔重估造船計畫

開業不到14年，已名列全球第25大，台灣第4大貨櫃船公司的德翔海運，公司董事長陳德勝表示，今年將會考慮重啟4艘1,800箱（20呎櫃）貨櫃船建造計畫。德翔目前經營的航線已達40條，去年營業額約240億元，獲利約10億元，今年首季獲利估計可達去年全年獲利的七成。

陳德勝指出，今年貨櫃船運市場因為油價大幅下跌，亞洲與美國景氣好轉，全年獲利可以有更佳表現，不過也擔心因市場好轉吸引太多業者造船或大幅擴充運能，必須審慎的觀察市場發展。

德翔在2011年原計畫訂造4艘1,800箱與4艘4,700箱貨櫃船，後來因為評估船價還會走低而暫緩，資金轉為購買香港、上海與廈門辦公大樓，這些房產這幾年都有很大增值，香港的辦公室現值便翻了三倍。

目前船價止跌回穩，加上國際油價大跌，不少船公司都有下單造船計畫，租船市場船舶租價也有走升，德翔現有40艘營運船舶，僅有3艘是自有，其餘都是長租，由於節能船的興起，公司今年重啟造船計畫，準備先造1,800箱貨櫃船。

不過陳德勝表也分析，願意出資造船的人還是很多，近期租價高漲的是遠洋線貨櫃船，近洋線貨櫃船租價還是很低廉，公司會仔細評估租船與造船的利弊得失。

德翔今年有不少新航線開闢計畫，主要都是與同業聯營，3月5日將與正利航業合開中國二線，由正利派3艘船，德翔派1艘船聯營，提供每周一班運務。另看好越南市場，3月10日德翔將單獨開闢台日─越南航線。

德翔預計今年首季營運船舶就會增至45艘，今年上半年會開出5至6條新航線，另公司去年因市場殺價嚴重而縮減艙位供給的中東航線，由於預計今年年中美國會取消對伊朗的經濟制裁，公司有考慮將目前每周租用韓進海運300百箱位營運的運力再做擴大。

至於暫時停航的美國航線，陳德勝認為已經是萬箱船的市場，如果有好的合作夥伴與適當船舶，公司會考慮重回美國航線。

德翔海運與陽明海運 增兩條聯營航線