合隆毛廠股票是好公司嗎?合隆毛廠股價合理嗎?

合隆毛廠是羽絨原料供應大廠，也為美、日等國廠商代工羽絨寢具等成品，一年加工羽絨原料重量超過7千噸，等於要從上億隻鴨鵝身上拔毛，目前在亞洲地區無人超越其規模。

陳焜耀回憶，當時接班時老幹部紛紛離去，關掉台南廠，經理人還把資源帶走，連日本市場也被搶走，「幾乎就要倒店了」。

1995年一通電話救了合隆，美國Pillowtex香港分公司來電詢問能否供應羽毛，給了一張500噸羽毛訂單，要求不能有雜質，避免搞壞機器；以當時每公斤15美元計算，等於台幣2.4億元大單，這張訂單成了合隆救命丸。

起死回生後，陳焜耀拿出拚勁，為了生意一直繞著地球跑，平均一年只在台灣3個月，被逼得走上國際化，如今嘗到甜美的果實，不僅拿下歐美高檔產品市場，還大舉在大陸、日本等地擴廠，成就今天的規模。

氣溫下降，羽絨被熱賣，大家可能不知道，台灣有家「合隆毛廠」已成立108年，每年純日本製造的一百萬件羽絨被，有50萬件就出自「日本合隆」，堪稱台灣羽絨界的隱形冠軍。這家藏身在台北市榮星花園對面大樓內的企業，居然在清朝就從福建渡海來台灣落腳、扎根。第五代接班不到1年的合隆毛廠董事長陳彥誠說，當年曾曾曾祖母在渡海來台的船上聽說收羽毛的生意似乎還不錯，只不過當年的收羽毛等同收破爛的，在現代卻是社會不可或缺的「資源回收業」。陳家是在陳彥誠的曾祖父到他的父親陳焜耀這三代才逐步企業化經營，並因應時代的轉變不斷調整經營方向，特別是80到90年代日本經濟力強盛，日本市場偏愛高品質產品，合隆得提供非常好的羽絨製品，90年代後到2008年左右換美國經濟強大，合隆的美國客戶要求也頗高。陳彥誠指出，中國大陸消費力的崛起不容忽視，特別是2003年到2005年為明顯的市場轉變分隔點；經歷過日本、美國和大陸市場的洗禮，合隆毛廠採取全球採購、全球銷售策略，合隆毛廠目前散布在全球各地的廠都是針對當地市場獨立銷售，至於收購原料方面，70%來自中國大陸，30%來自美洲、歐洲及東南亞。

他舉例，各地的合隆工廠會依當地的禽類來取得原料，包括從合隆毛廠在大陸最早的廣東深圳廠，山東廠取白鴨絨、東北廠取白鵝絨、江西廠取灰鴨絨等，取自當地原料縮短中間流程，盡快後續加工處理，並就近銷往歐洲或大陸長江三角洲和珠江三角洲等人口稠密區一帶。

陳彥誠說，羽絨其實是禽類屠宰後的副產品，一隻鴨或鵝約有20到30公克絨，各地所產的鴨或鵝絨大小須視飼養到多大，例如中國大陸因屠宰鴨隻的時間早，因此絨的體積較小，但歐洲人食用較多鴨肉，飼養成熟才屠宰，因此絨的體積較大，相對價格也較高。

在羽絨市場打滾幾代的合隆毛廠有處理的技術和know-how，充分掌握各地原料來源與銷售去化，量大的大陸鴨或鵝絨整理分類後銷往歐洲，同時進口歐洲質優的鴨或鵝絨，買賣原料占了合隆80%的營收，看似相當平穩紮實，可以穩穩的賺錢。

但人無遠慮必有近憂，陳彥誠思考，相機底片風光多少年，當年的最大廠柯達如今下場為何？富士卻轉型成功而存活。合隆毛廠要能永續經營，勢必無法永遠只賣原料而不靈活轉型，因此幾年前開始朝終端消費者前進，製造銷售羽絨被枕和外套，在今年正式創立自創品牌「合隆羽藏」，並決定從「保暖素材的多元化」平台著手，盡力滿足客戶需求。

陳彥誠舉例，合隆將天然羽絨和聚酯等不同保暖素材混合成不同比例的原料，以符合客戶要求，同時合隆與飯店集團合作，提供快乾型的羽絨被枕，讓飯店在洗滌時能快乾，節省能源和電費。

此外，年輕的陳彥誠也在朝新的商業模式進行中。他強調，合隆毛廠靠著過去幾代一直秉持的忠厚和信用商道，往來的歐、美、日本客戶或是供應商，也都是好幾代傳承下來，彼此之間的「信任」牢不可破。

但是各地的客戶都各有專長和需求，做為供應商的他，往往可以洞悉A客戶的需求可以在B市場找到原料，B市場的需求可以在C市場找到服務解決方案，而合隆毛廠就在這供、需之間扮演服務和解決方案的角色，適時的盡量提供自家的產品和服務能量，進而從中獲利。

令人好奇的是，合隆毛廠幾代經營下來，早就在羽絨市場占一席之地，但未上市櫃的企業無法得知財報，幾經要求，陳彥誠僅透露，全年純日本製造100萬件羽絨被，日本合隆就占了50萬件，顯然營業額和市占相當驚人，再加上幾代下來無形的「信任」價值，說它是羽絨界的隱形冠軍真不為過。

陳彥誠強調，陳家經商的風格是整合、協同協作經濟，絕不是狼吞虎嚥型，向來和上下游供應鏈及客戶維持一加一大於二的模式，共同把餅做大，如此才能把台灣的技術、服務與能量，在世代傳承中永遠扮演穩定營運和生產高品質產品的要角而無法被取代。

合隆羽絨巨擘 寫百年傳奇

合隆毛廠是亞洲羽絨產量最大廠商，已經有百年的歷史，一年加工羽絨原料重量超過7,000噸，等於是要從上億隻鴨子供應出來，目前在亞洲地區無人超越其規模。

讓合隆毛廠站上今天輝煌紀錄，是由第四代接班人、合隆毛廠總裁陳焜耀打下的江山，年營收超過50億元，全球市占率約六分之一。這家百年企業在今年10月9日傳承給第五代，由陳焜耀長子陳彥誠接棒。

合隆毛廠的前身為HOP LION，日治時代時期由陳順風創立，從福建渡海來到台灣大稻埕落腳，開始經營二手買賣生意。後來陳順風娶了台灣籍老婆陳蘇好，就以太太名義申請「資源回收」營業執照。

當時陳順風將姪兒陳聚水、就是陳焜耀的祖父帶來台灣，小時候陳聚水跟著叔叔做事，後來陳聚水年紀稍長、可以獨當一面後，1908年創立合順行。

同樣經營古物貿易，當時經手二手品項廣泛，從鐵絲、銅絲、羽毛、空瓶罐等都可收購，銷往香港後，轉入大陸。

1937年中日戰爭爆發，台灣進入戰時體制，實施嚴格資源管制與專賣制度；物資被管制後，陳聚水為了生計，開始嘗試與日本商社合作，進而與北投羽毛工廠（為軍方監管羽絨工廠）牽上線。

陳家從任何廢棄物都回收的古物商，轉型成為羽毛與鋼鐵收購廠商。當時陳雲溪、也就是陳焜耀的父親逐漸獨當一面，成為家中生意重要掌舵者。

大稻埕起家 從資源回收做起

中日戰爭結束，1947年起，台灣許多羽絨廠商發現外銷利潤非常好，紛紛轉拓銷國際市場；不過，奠定合順行外銷基石則是1950年韓戰開打，美國急需大量羽絨，當時羽絨出口國大部分是共產國家，民主國家中只有台灣可供應，在此大環境下，成為合順行跨出國際市場的重要第一步。

四年後，陳焜耀出生。他回憶，小時候，不曉得自己是細姨的小孩，只知道父親晚上回家，待到宵夜後再離開，只有周六過夜，周日中午再離開。直到他上學被同學嘲笑才知道，但也只能接受。當完兵後，陳雲溪對陳焜耀說：「你將來會變成怎樣，我不知道，我將我父親教我的本領教你，兩年過後，你想做就繼續做，不想做就去做別的事，如果哪天你沒飯吃，想到我曾教你做羽毛，你還能生存下去。」因父親這番話，陳焜耀進入家族事業，在工廠做別人不想做的工作，他不僅做，還要做到好。

1990年陳焜耀遇到人生轉捩點，當年3月父親檢驗出罹患肺癌，並在九個月後病逝；陳家分家，當時堂哥拿走合隆的小金雞母新加坡合隆，並要求台灣合隆股份要由陳焜耀全數吃下。

陳焜耀接下祖產，持股台灣合隆不到8%股權，必須變賣海外資產，買回剩餘的全數股權。衝擊接踵而來，1991年至1994年期間，老幹部紛紛離去，曾平均一個月走一人，陳焜耀決定關閉台南廠。經理人把資源帶走，曾是陳雲溪父子打下日本市場也被搶走。

遇倒店危機 一通電話救了他

當時合隆幾乎面臨倒閉。不過，1995年一通電話救了合隆，美國Pillowtex香港分公司來電詢問可否供應羽毛，一張單子500噸，以當時每公斤15美元來算，等於新台幣2.4億元大單。

陳焜耀回想，這是天上掉下來的黃金，而且對方只要求羽絨不可以有雜質，先前客戶就是採用大陸低價夾雜石子的羽絨，結果自家機器被搞壞五成。

羽絨不要有雜質，一直是合隆最具信心的地方，這筆訂單幾乎成為救命單。

陳焜耀重新回到年輕時候的拚勁，再度積極拓展歐美市場，2002年起大舉在大陸各地擴建工廠，2004年一口氣創立二座廠，河南華隆廠、黑龍江合隆廠，緊接著以一年一廠的速度布局。

陳焜耀稟持著「哪裡有毛，就去哪裡設廠的精神」，被外界譽為最愛建廠的董事長。

如今，因為掌握原料，也躍升為亞洲羽絨原料最大供應商，直到今年第五代接班。陳焜耀說，這個念頭已經想了很久，只是在等時機，大兒子進入公司逾10年，是時候讓年輕人闖一闖。他說：「我是退而不休喔，會永遠當合隆的門神，繼續守護著百年企業。」

合隆毛廠公司簡介

合隆毛廠，亞洲歷史最悠久、佈局最廣之專業羽絨製造廠，創立於西元1908年（中國清朝光緒34年/日本明治41年），經過陳清風、陳聚水、陳雲溪及陳焜耀四代人的經營及多次變革，在「誠信」及「不斷創新」的堅持下，成為全世界羽毛業中的知名企業。

透過美國合隆的成立，讓國際佈局的腳步更快速、策略更靈活。現任董事長陳焜耀先生，更於2006年首度以亞洲人之姿登上“國際羽絨羽毛局”（International Down & Feather Burea；IDFL）技術委員會（Technical Commission ；TC）主席的角色，成功帶領亞洲羽毛業登上國際舞台。

序號	職稱	姓名	所代表法人	持有股份數(股)
0001	合隆毛廠董事長	陳彥誠		2,300,672
0002	合隆毛廠副董事長	陳彥誌		2,071,600
0003	合隆毛廠董事	陳焜耀		1,654,728
0004	合隆毛廠監察人	簡秀梅		0